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二零零六年小车须要相对饱满 终端供给仍较强

九月 15th, 2019  |  www.9159.com

主要观点:主流企业中期业绩超越市场预期,汽车行业淡季旺销,市场对于汽车行业的预期出现好转,行业投资价值渐现。7月淡季旺销,主流企业销量、盈利能力维持较强;金9旺季将至,汽车销量环比将显著增长,有望持续驱动板块估值水平中期稳健提升。

中信证券12日发表研究报告,认为国内需求总体乐观,汽车业淡季旺销,销量的提升带动企业盈利好转及估值水平增长,维持汽车行业”强于大市”评级。

3月份国内汽车产173万辆(环比+44%,同比58%),销售174万辆(环比+43%,同比+56%),销量再创新高,显着超越市场预期。春节过后,国内购车热情恢复,3月周销量环比逐渐提升。3月销量再超预期,体现终端需求仍然比较旺盛。根据产业链各环节的反应,4月产销规模仍将维持相对高位,预计产销在140-150万辆左右,如销量超过150万辆,则体现终端需求仍然较强。

9159金沙官网 ,汽车市场:7月销售汽车124万辆(同比+14%,环比-12%),全年汽车销量接近1700万辆成大概率事件。7月是汽车销售传统淡季,酷暑、暴雨等自然条件制约汽车生产、运输、消费,7月销量好于市场的悲观预期。1-7月销售汽车1026万辆,以未来月均销量120-130万辆的中型偏保守预期计算,全年汽车销量接近1700万辆已成大概率事件。如四季度宏观经济不出现明显下降,全年汽车需求增速将接近25%。

报告指出,国内二三线地区偏低的保有率和消费启动提供了良好的需求基础,东部市场需求恢复为市场注入新动力,政策支持和刺激稳定消费信心,从而带动汽车7月淡季旺销,销量109万辆,同比增长64%,显着超越市场预期。

2010年汽车需求维持相对旺盛,我们预计全年销量增速接近20%-25%,高于市场10%-15%的一致预期,未来3年,汽车市场仍将维持15%左右的稳定增长,2010年全年汽车销量超过1600万辆已成大概率事件。我们对2010年汽车需求维持相对乐观态度,预计销量在1600-1700万辆之间,如果下半年宏观经济维持平稳增长,则汽车销量仍有望超预期。二三线地区需求驱动汽车销量稳健增长,预计未来3年汽车市场维持15%左右的稳健增长。

乘用车行业:淡季景气维持相对较高,中高端乘用车企业表现出色,部分自主品牌亦表现较好。上海通用、上海大众、一汽大众销量持续快速增长。召回事件影响后日系企业市场地位回升,一汽丰田、东风木田、广汽丰田产销规模环比显著提升。海马、长城等自主品牌亦表现较好。

中信证券分析师李春波、许英博认为,国内需求总体乐观,预期8月份汽车销量同比增长40%以上。伴随出口市场逐步恢复和国内宏观经济复苏,下半年汽车市场仍将维持相对旺销格局,09年汽车销量增速有望达33%。

总体而言,我们对汽车需求维持相对乐观态度:高端乘用车由于产能稳健扩张,市场竞争格局更加稳定,盈利能力维持较强;我们亦看好重卡和大客市场需求稳健增长带来的投资机会。因此,维持对汽车行业“强于大市”的评级,重点关注一汽轿车、一汽富维、上海汽车、福田汽车、潍柴动力、宇通客车、东风汽车等个股。

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